交银国际：给予中芯国际买入评级

中芯国际(10.68,-0.62,-5.49%)于昨日收市后公布16年4季度业绩。收入环比增长5.2%至8.148亿美元，处于指引范围的低端（市场预测：8.22亿美元）；毛利率30.2%，处于指引范围的高端（市场预测：29.2%）。由于经营开支高于预期，纯利为1.04亿美元（我们/市场预期为1.15亿/1.07亿美元）。

　　利润率压力渐现。17年1季度，公司预期收入环比下跌2-4%，符合预期；毛利率指引为25-28%，低于预期。毛利率下跌的原因可能是产能利用率下降。2017年，公司重申收入增长20%，毛利率约24-29%。

　　趁低吸纳。市场对中芯国际的预期高涨，我们认为在强劲的2016年后，正面惊喜不容易出现，而疲软的17年1季度展望亦支持了我们的观点。我们认为中芯国际是个酝酿中的长期增长主题，建议趁低吸纳。我们的目标价为12港元，基于1.4倍17年市账率。

来源:新浪财经