“芯片”大时代

        作为技术密集型产业，芯片发展历来都需要时间锤炼。以华为为例，其在芯片行业的研究已经经历十多年，如今仍未成为国际主流，很大程度上说明芯片研发具备很大的不确定性。

        “一部整机的设计和研发或许一两年就可以完成，但是一个成功且成熟的芯片却需要花费很多年，并且迭代还会很迅速。”鲁建国说道。

        大时代

        随着中兴事件爆发和各方产业资本的聚焦，以半导体开发为核心的产业链条正在升温。Matt表示：“一级市场上，半导体公司的融资速度加快和估值上升是很直观的体现。”

        “我们坚信一个行业的内延式发展和它本身的价值，而不是简单看短期效应，并且我们相信这个热潮大概率会很快退去，行业重新回归正常。”Matt如是说。

        作为市场化机构，如何为出资人带来实在的回报是最重要的。纵观美国、韩国的半导体产业发展可以发现，以国家出资为代表的非市场化基金，才是真正可以引领行业快速发展和前进的源动力。

        数据显示，截至2017年年底，国家大基金共投资49家企业，累计有效决策投资67个项目，累计承诺项目投资额1188亿元，实际出资818亿元，分别占一期总规模的86%和61%。

        在中兴事件爆发后，曾有人指责中国的投资机构对半导体企业不够重视。Matt则认为：“美国的风险投资行业早在2000年时，就已经很少涉及半导体投资。巧合的是，美国风投行业早于中国20年出现。”

        对于中国的投资行业来说，投资半导体不仅预示着大额投入、不确定性以及至少10年以上的投资周期，更主要是随着半导体行业的发展，产业分工愈发明确，产业玩家也越来越集中，这个相对已经非常成熟的行业并不适合财务投资人进入。半导体行业的烧钱程度并不亚于任何一次互联网的烧钱大战。

        但是，这不意味着芯片产业没有机会。

        Matt认为，“半导体行业正在从平行整合发展至垂直整合，这是一个纺锤型的发展周期。数年以前，以IBM为代表的垂直整合型公司，既具备芯片设计能力，还具备自有工厂，整机也是他们的业务。但是随着垂直整合发展到平行整合，高度细化和垂直固定领域的各类企业构建了一个平行世界，一台电脑用的是数家企业的产品。但是以苹果为代表的企业正在将平行世界观改写，它控制了整机、掌握了系统，甚至在自研芯片。这是行业再次向垂直整合的信号。”

        在充分平行整合的基础上，行业发展效率已经无法达到最优。如果一直生存在平行世界，每个垂直领域都只有最多三家企业可以活下来，这对于创业者来说，意味着巨大的挑战难度。

        但是，一旦平行被打破，创业公司的机会也就会到来。

        当科技巨头们将目光锁定在丰富自己生态的时候，固定细分垂直领域势必会有孵化新巨头的机会，即便不能成为巨头，也有机会成为别人投资和收购的标的。在这一点上，财务投资人对产业投资人存在一定依赖。

        对于产业投资人和财务投资人来说，投资芯片行业需要两条腿走路。在鲁建国看来，两条腿走路意味着投资和并购一个都不能少，前者可以长期保持竞争力，后者可以实现快速提升。

        Matt认为：“一方面需要做好自己本身研发的投入，另一方面要大量吸收人才和技术。国际上对中国在核心技术上的封锁还非常严重。”

        中国有着全球最大的消费电子市场，在全球层面，虽然半导体产业只有个位数增长，但是随着该产业的发展，出现了技术由美国至韩国流动的趋势。中国市场有能力和机会去创造出一批有价值的企业。他们，都将诞生在这个时代。

来源： 投中网